软银控股201亿美元——我们工作的创始人纽曼被迫离职

软银在WeWork上投资了106.5亿美元，选择继续大举赌博，在WeWork上投资95亿美元。

北京时间10月23日，中创空间WeWork宣布其母公司——We公司已与软银集团达成重大融资协议。根据协议，软银将总计向WeWork提供95亿美元资金：

包括软银提供的高达50亿美元的新基金和软银向现有股东提供的高达30亿美元的股份要约协议。此外，软银将加快其现有的注资15亿美元的承诺。

交易完成后，软银将持有WeWork约80%的股份。

这意味着软银先后共计投入201.5亿美元，购入一家估值仅为70亿-80亿美元公司的80%股权。

WeWork的母公司，我们公司，于9月30日撤回了首次公开募股申请。WeWork最大外部股东软银和第三大外部股东摩根大通分别为WeWork提供融资解决方案，试图寻找替代融资来拯救WeWork，为其提供后续运营资金，并促进业务重组。

软银集团专注于股权融资，计划出价10亿至30亿美元。还将加快注入15亿美元的股权和50亿美元的银团债券。摩根大通银行与其他银行合作，专注于数十亿美元的贷款融资。

最终，软银控制了WeWork。据知情人士透露，软银集团将向WeWork现任董事长、公司创始人亚当·诺依曼(Adam Neumann)支付17亿美元，让他辞去董事职务，其中包括10亿美元的股权，1.85亿美元的咨询费，还有5亿美元的信贷，以帮助偿还他从摩根大通借来的贷款。

作为软银投资援助协议的一部分，纽曼将放弃在WeWork董事会的席位和投票权，成为该公司董事会的观察员。

此外，软银首席运营官马塞洛·克莱尔(Marcelo Claure)将成为执行主席。

独角兽向左

在提交上市计划书之前，WeWork仍然是美国最著名的独角兽公司。软银集团创始人兼首席执行官孙正义公开表示，我们工作是他的下一个“阿里巴巴”。

WeWork成立于2010年，在9年时间里发展成为共享办公行业的领先公司，在36个国家和地区的111个城市拥有528个分支机构，30，000多名客户和15轮融资。融资总额达到128亿美元，其中软银融资106.5亿美元。

WeWork也是美国第二大最有价值的创业公司。软银集团今年早些时候投资WeWork时，WeWork的价值为470亿美元，上市后预计将超过600亿美元。

首次公开募股失败直接使我们的工作恢复到原来的形式。根据其招股说明书数据，WeWorK 2016年至2018年的净亏损分别为4.29亿美元、9.33亿美元和19.27亿美元。今年上半年，净亏损达到9.04亿美元，比去年同期的7.22亿美元增长25.2%。

无法列出，WeWork估值经历了过山车般的下跌，从最高点的470亿美元下跌至70亿-80亿美元之间。软银和摩根大通之间的两项融资协议将WeWork的估值降至约80亿美元。然而，美国线下股票转让市场显示，WeWork的股价已跌至20美元以下，估值已跌至约70亿美元。不久前，福布斯甚至将WeWork的最新估值降至28亿美元。

从估值470亿美元到70亿美元，相当于缩水了一个拼多多，目前拼多多总市值为395.20亿美元。

事实上，华尔街似乎已经对“独角兽”公司失去了耐心，从上市公司在资本市场上的高估值和亏损股价来看，这一点更加直观。优步股价下跌30%，Lyft股价下跌逾45%。

对于WeWork来说，即使从软银获得新的融资可以缓解当前的困难，未来仍然“不确定”。在长期亏损和令人担忧的盈利能力的无底洞下，老化模式能持续多久？

这种情况不仅限于华尔街。这种模式首先是烧钱来占领市场和资金流动……资本和市场看着烧钱在空中，但最终仅限于烧钱的“独角兽”公司变得谨慎起来。

正如摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师迈克·威尔逊(Mike Wilsons)所说:“我们公司首次公开募股(WeWork IPO)的失败标志着一个时代的结束，在这个时代，即使一家公司没有盈利，它也可以获得巨大的市场估值。”

孙正义投资神话时代终结？

孙正义曾被誉为“亚洲巴菲特”、“互联网世界背后”和“马云的爸爸的爸爸”。

如果20年前投资阿里巴巴将孙正义与第一次世界大战隔离开来，那么优步和WeWork以及其他失败的投资项目可能会让他下台。

2017年，当孙正义第一次见到WeWork的创始人纽曼时，他说，“在战斗中疯狂胜于聪明。我们现在的工作还不够疯狂，所以让它变得更疯狂吧。”(在战斗中，疯狂比聪明好——我们的工作还不够“疯狂”)。现在孙正义必须为WeWork的疯狂付出代价。

软银已经在WeWork项目上投资了一大笔钱，但现在很难骑虎难下。尽管这次它在收购WeWork方面取得了阶段性的胜利，但还不清楚它将接管烫手山芋还是烫手山芋。

优步已经成功上市，但作为优步的最大股东，软银的愿景基金目前面临逾6亿美元的投资损失。自今年5月上市以来，优步已从发行价中损失了30%的市值。优步的最新市值为561亿美元。优步在2019年第二季度亏损高达50亿美元。

Slack上市后的第一份财务报告显示，Slack第二季度的经营亏损为3.637亿美元，占总收入的251%。去年同期经营亏损3370万美元，占总收入的37%。

如果你仔细观察，你会发现软银系多数创业公司的发展路径似乎很相似：通过烧钱抢占市场，进而获得高估值，最后亏损上市变现。

但这种赌博投资策略正逐渐失去其说服力。截至10月23日，软银集团股价从7月份的5885日元高点下跌近30%，至4202日元。软银愿景基金第二阶段也受到“质疑”，此前有媒体报道称，软银正努力为愿景基金第二阶段筹集资金，该阶段最终可能远低于今年7月宣布的1080亿美元。

孙正义是“投资教父”的神话也伴随着一连串失败的投资项目，这些项目可能会永远消失。在几天前接受媒体采访时，他承认他对迄今为止的成就不满意。孙正义说，要实现他的目标，他还有很长的路要走，所以他感到“羞愧和紧张”。

有人说孙正义错过了整整一个移动互联网时代，一个早期投资最好的时代。

中国成立了六家估值在2010年后最高的公司:标题、美团、滴滴、小米、快手和多多。软银在第三轮融资(Round C)之前没有出现，自从脸谱网在美国成立以来，推特、广场、Airbnb、优步、WhatsApp、Snapchat……直到我们工作，几乎所有估值或市值超过100亿美元的超级独角兽在第三轮融资(甚至更晚)之前都没有出现。

10月21日上午，胡润研究院发布了《2019胡润全球独角兽活跃投资机构百强榜》。根据该榜单，获得榜单的前三大投资机构是红杉资本、腾讯和软银。其中，红杉资本收购了92家独角兽企业，腾讯46家，软银42家。